Sag niemals Niedrigzins!
Susanne Hellmann, Abteilungsleiterin Vertrieb Institutionelle Anleger, Dekabank und Joachim Schallmayer, Leiter Kapitalanlagen und Strategie bei der DekaBank
Profitable Nachrichten für alle, die wehmütig an die guten alten Zinsen zurückdenken: Hohe laufende Zinserträge gehören nicht der Vergangenheit an!
Wie sehen Sie das Risk-Return-Profil von Frontier Markets im Vergleich zu „klassischen“ Emerging Markets?
Über viele Jahre hinweg konnten Anleger sowohl in den Aktien- als auch in den Rentenmärkten der Frontier Markets im Vergleich zu den traditionellen Schwellenländern eine überdurchschnittliche Rendite erzielen – und das bei einer insgesamt niedrigeren Volatilität und geringen Korrelation zu anderen Märkten.
Allerdings könnten die Frontier Markets Opfer ihres eigenen Erfolgs werden. Aufgrund des in der Vergangenheit hervorragenden Risiko-Ertrags-Verhältnisses verzeichneten deren Aktien- und Rentenmärkte hohe Mittelzuflüsse. Angesichts der vom Volumen her oftmals sehr kleinen Zielmärkte und äußerst geringen Marktliquidität ist dies eine nicht ganz unproblematische Entwicklung, gerade auf den heutigen Bewertungs- und Spreadniveaus. Das Risk-Return-Profil dürfte sich in den kommenden Jahren verschlechtern und das Jahr 2018 hat gezeigt, dass sich die Frontier-Märkte einer globalen Eintrübung der Rahmenbedingungen nicht mehr so leicht entziehen können, wodurch sich auch Diversifikationseffekte entsprechend verringern.
Welche Ansätze empfehlen sich für nachhaltige Investoren? Wie lässt sich die Lieferketten-Problematik angehen? Ist für EM das E, das S oder das G besonders wichtig?
Bei der direkten Anlage in Schwellenländermärkten, insbesondere aber für die Frontier Markets, sind Governance- und soziale Themen sehr wichtig, denn durch die Beachtung dieser Kriterien können Anlagerisiken effektiv vermindert werden. Nur unter stabilen, offenen, korruptionsarmen und verlässlichen politischen Rahmenbedingungen, einem funktionierenden Bildungssystem und einem Mindestmaß an sozialen Standards, kann eine Wirtschaft auf Dauer florieren und sich eine Gesellschaft weiterentwickeln.
Eine zunehmende Anzahl von Staaten ist sich der Wichtigkeit dieser Kriterien durchaus bewusst, denn deren Einhaltung trägt nicht nur zur Stabilität bei, sondern erleichtert vor allem auch den Zugang zu ausländischem Kapital. Die Analyse von ESG-Standards auf Unternehmensebene ist aufgrund der dünnen Datenlage oftmals schwierig.
Allerdings gilt auch hier, dass hohe Corporate-Governance-Standards Vertrauen schaffen und den Zugang zu ausländischem Kapital vereinfachen.
Schlagworte: Emerging Markets / Schwellenländer
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