Am Zweitmarkt gibt es Abschläge von über 20 Prozent

In der Woche vor der Amtseinführung von Donald Trump zum 47. US-Präsidenten nimmt HQ Trust die Aussichten für die Konjunktur und die verschiedenen liquiden und alternativen Anlageklassen in den Blick. Für 2025 komme es noch entschiedener auf Diversifikation und Selektion an, so das Multi Family Office der Familie Harald Quandt in einem Pressegespräch am Mittwoch. Hierbei gab HQ Trust zudem einige Einblicke in seine Asset-Allokation.

Das Multi Family Office rechnet für das laufende Jahr mit einer sanften Landung der US-Wirtschaft und einer verhaltenen  Aufwärtsentwicklung in der Europäischen Währungsunion. Für das laufenden Jahr erwartet Dr. Michael Heise, Chefökonom von HQ Trust, viele Weichenstellungen. Ob die globale Wirtschaft widerstandfähig und auf Wachstumskurs bleiben werde, hänge vor allem von der internationalen Handelspolitik ab. „Eine Verschärfung des Protektionismus über höhere Zölle oder andere Handelsbeschränkungen würde die Wachstumskräfte schwächen und könnte eine Rezession auslösen“, warnte Heise. Eine krisenhafte Eskalation der Handelsstreitigkeiten ist für HQ Trust nicht das wahrscheinlichste Szenario, auszuschließen ist sie aber nicht. In der Geldpolitik geht HQ Trust von zwei Zinssenkungen der Fed und drei Zinsschritten der EZB im Jahr 2025 aus.

Small Caps aus Nordamerika gleichgewichtet

Wie Christian Subbe, Chief Investment Officer von HQ Trust, ausführte, führten die hohen Bewertungsniveaus an den Aktienmärkten dazu, dass man die eigene Allokation in globale Small Caps verbreitert habe und insbesondere in Nordamerika „eher gleichgewichtet“ unterwegs sei, so Subbe. „Qualitäts- und auch Value-Aktien könnten spannend werden“, sagte Subbe. Auf der Rentenseite ist HQ Trust stark in Staatsanleihen (66 Prozent) und staatsnahe Anleihen (sechs Prozent) investiert. Die restlichen 28 Prozent sind Unternehmensanleihen. 95 Prozent des Marktgewichts sind hier Investment-Grade-Anleihen.

Private Equity: Rendite bei drei Prozent über Aktien

Zu Anlagechancen in den Private Markets gab Jochen Butz, Geschäftsführer und Leiter Investments von HQ Trust, Auskunft. Da für das Jahr 2025 weitere Zinssenkungen sowie eine wirtschaftsfreundliche Politik des neuen US-Präsidenten zu erwarten seien, sollte sich das Umfeld für Unternehmenskäufe und -verkäufe weiter verbessern, erwartet HQ Trust. Davon würde insbesondere Private Equity profitieren, wo nach den Jahren mit geringer Transaktionsaktivität der Bestand an Unternehmen, welche in Private-Equity-Fonds zum Verkauf bereitstehen, hoch sei. Nachdem das Transaktionsvolumen in 2022 und 2023 deutlich gesunken sei, sei es im Jahr 2024 wieder angestiegen. „Wir erwarten, dass Private-Equity-Investments auch in Zukunft langfristig Renditen von zwei bis drei Prozentpunkten per annum über Aktienmarkt erwirtschaften“, sagt HQ Trust-Geschäftsführer Jochen Butz. „Der Fokus sollte dabei auf Managern liegen, die über ausgeprägtes Branchenwissen sowie über die Fähigkeiten verfügen, Unternehmen operationell zu unterstützen.“

Zudem biete auch der Private-Equity-Zweitmarkt interessante Anlagemöglichkeiten, insbesondere für Portfolios im Aufbau: Discounts lägen im historischen Durchschnitt momentan im zweistelligen Bereich. „Wir favorisieren hier die Bereiche, wo große Portfolien den Besitzer wechseln (zu 90 Prozent Buyouts) und Abschläge eher bei 20 Prozent liegen, oder GP-Led-Transaktionen, bei denen die Abschläge erfahrungsgemäß über 20 Prozent erreichen“, so Butz.

Batteriespeicher großes Anlagethema

Aus Sicht von Jochen Butz erführen Renewables trotz der Schwierigkeiten rund um Nachhaltigkeit in den USA keinen Backlash: Wind- und Solarenergie seien aktuell auch in den ölfördernden US-Bundestaaten wie Texas durchaus ein Anlagethema, was zuvorderst an den gesunkenen Preisen für die Anlagen liege. Im Bereich Infrastrukturinvestments sieht Butz aktuell im Segment der Energiespeicherung und der Batteriespeicher große Chancen.

Schlagworte: Aktien | Erneuerbare Energien / Renewables | Infrastruktur | Private Debt | Private Equity | Small Caps

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