Bei Ucits-Hedgefonds sind Bond-Strategien gefragt

Der Rückzug der Anleger aus Liquid Alternatives, den Hedgefonds-Strategien im Ucits-Mantel, hat sich im ersten Halbjahr 2024 abgeschwächt. Erreichten die Nettoabflüsse 2023 im Zuge der Zinswende noch 35,1 Milliarden Euro, lagen sie zur Jahresmitte bei 6,37 Milliarden Euro. Im Vorjahreszeitraum noch waren zum Vergleich noch 19,4 Milliarden aus Absolute-Return-Fonds und liquiden Hedgefonds-Strategien abgeflossen.

In Summe verwalteten die Fonds 224,4 Milliarden Euro und damit rund 7,2 Milliarden Euro (3,1 Prozent) weniger als zum Vorjahresultimo. Hier ist zu beachten, dass die Netto-Abflüsse aus der Asset-Klasse 6,4 Milliarden Euro betrugen, während die Performance bei 4,71 Prozent lag. Der dennoch größere Rückgang des Marktvolumens ergebe sich aus Fondszugängen und -abgängen im Universum, so die Autoren des Marktberichtes, den die Investmentboutique Lupus Alpha halbjährlich basierend auf Daten des Analysehauses LSEG Lipper erstellt. Unterschieden werden dabei 14 Strategien. Auffällig sei zudem die nachlassende Dynamik bei den monatlichen Abflüssen: Im Januar addierten sie sich noch auf 1,5 Milliarden Euro, im Juni betrugen sie nur noch 200 Millionen Euro.

Seit dem Spitzenwert beim Marktvolumen im Jahr 2019 (274,3 Milliarden Euro) haben dem Marktbericht zufolge Liquid-Alternatives-Strategien aber rund 20 Prozent ihrer Mittel verloren. Die Wachstumsphase der Anlageklasse von 2009 bis 2019 war vor allem durch das Niedrigzinsumfeld geprägt, in dem Anleger nach alternativen Renditequellen suchten. Die Zahl der Fonds in der Anlage-Klasse hat sich von 850 im Jahr 2020 auf 708 Fonds reduziert. Verglichen mit Ende 2023 ist ihre Zahl um 40 Fonds zurückgegangen.

Zwei Fixed-Income-Strategien punkten bei Anlegern

Die seit dem Zinsanstieg eingeleitete Reallokation von Kapital hin zu Fixed Income ist der Studie zufolge auch bei regulierten Hedgefonds zu beobachten. Als einzige in dieser Anlageklasse konnten die Strategien „Absolute Return Bond“ und „Alternative Credit Focus“ Nettomittelzuflüsse von zusammen 2,2 Milliarden Euro verzeichnen. Mittlerweile machten diese beiden spezialisierten Fixed-Income-Strategien knapp 30 Prozent des Marktvolumens im Universum der Liquid Alternatives aus, so Lupus Alpha.

Institutionelles Volumen steigt wieder

Interessant ist auch: Verzeichneten die institutionellen Anteilsklassen seit 2019 noch ein rückläufiges Marktvolumen, hat es sich zur Jahresmitte gegenüber Ende 2023 um 4,2 Prozent (4,1 Milliarden Euro) auf jetzt 101,0 Milliarden Euro erhöht. Institutionelle Absolute-Return-Konzepte wuchsen hierbei auf 31,9 Milliarden Euro (+ 3,6 Prozent) und Alternatives-Konzepte auf 69,1 Milliarden Euro (+4,4 Prozent). Der prozentuale Anteil der institutionellen Anteilsklassen am Gesamtvolumen der Liquid Alternatives sei seit dem Vorjahr nochmals deutlich auf 45 Prozent angestiegen und nähere sich wieder seinem Höchststand von 2020.

Durchschnittliche Performance bei 4,7 Prozent

Punkten konnten die Ucits-Hedgefonds auch mit einer guten Performance: Im ersten Halbjahr erreichten sie 4,71 Prozent. Insgesamt lag die Anlageklasse damit vor unregulierten Hedgefonds (4,08 Prozent) sowie vor Anleihen, aber hinter Aktien. Mit deutlich stärkeren Renditen als Euro Unternehmens- (0,44 Prozent) und Staatsanleihen (-2,13 Prozent) fallen die beiden Fixed-Income-Strategien Absolute Return Bond (3,3 Prozent ) und Alternative Credit Focus (4,2 Prozent) auf. Zum Vergleich: Bei Aktien rentiert der Euro Stoxx 50 im Vergleichszeitraum bei 10,44 Prozent, der MSCI World bei 12,97 Prozent.

Große Fonds dominieren nach wie vor den Markt

Außerdem erscheint auch die Verteilung des Marktvolumens nach der Größe der Fonds interessant: Die Top-5-Prozent der Fonds verwalten demnach knapp doppelt so viel Kapital wie die Bottom-80-Prozent. Damit wird der Markt unverändert von wenigen großen Anbietern dominiert. Noch deutlicher wird diese Tendenz bei Teilung des Marktes zwischen oberer und unterer Hälfte: Die oberen 50 Prozent der Fonds vereinen sogar 94,5 Prozent der Mittel im Segment auf sich, während die untere Hälfte der Fonds gerade einmal knapp fünf Prozent der gesamten Assets verwaltet. Die Marktstudie von Lupus Alpha finden Interessierte hier. 

Schlagworte: Absolute Return | Alternative Anlagen | Hedgefonds | Liquid Alternatives

• Aderlass bei Ucits-Hedgefonds
• Von plus 10,9 bis minus 18,6 Prozent