Wenn Top-Positionen floppen

Besonders nachhaltige Fonds sind nach Artikel 9 der Offenlegungsverordnung klassifiziert. Sind damit also alle nach Artikel 9 klassifizierte Fonds besonders nachhaltig? Eine Analyse der Top-10-Positionen dieser Aktienfonds von Scope schürt hier große Zweifel. Wie die Ratingagentur ermittelte, finden sich unter den größten Werten nämlich vor allem die üblichen Verdächtigen.

Microsoft typisches Artikel-9-Asset

Bei den global investierenden Portfolios führt Microsoft die Rangliste an. Die Aktie gehört bei 76 Fonds zu den zehn größten Positionen. Damit halten knapp zwei Drittel der 117 Artikel-9- Aktienfonds aus den untersuchten globalen Peergroups die Aktie als eine der zehn größten Positionen. Sehr häufig vertreten ist auch die Aktie von Alphabet, die bei etwas mehr als jedem zweiten Fonds in den Top-10 auftaucht. Apple auf Platz 3 findet sich in jedem dritten Portfolio unter den zehn größten Werten. Häufig finden sich auch Amazon und Tesla in diesen Fonds. Unter den Aktienfonds mit regionalem Fokus auf Europa ist die Konzentration noch höher. In 45 der insgesamt 59 Artikel-9-Fonds aus den betrachteten europäischen Peergroups gehört das Halbleiterunternehmen ASML zu den Top-Positionen. Das entspricht einem Anteil von mehr als 75 Prozent. Die Aktie von Schneider Electric ist 42 Mal in den Top-10 vertreten, der dänische Pharmakonzern Novo Nordisk 33 Mal. Immerhin befinden sich keine Ölkonzerne unter den am höchsten gewichteten Positionen.

Für die häufige Investition in die aufgeführten Unternehmen kann Scope Gründe nennen. Viele der Top-10-Aktien seien unter Klima-Gesichtspunkten attraktiv bewertet, da sie nicht direkt zu klimaschädlicher Produktion beitragen und großen Wert auf umfangreiche Nachhaltigkeitsberichterstattung und die Betonung von Transformationszielen legen. Diese Kombination führt regelmäßig zu guten bis sehr guten ESG-Ratings von Anbietern wie MSCI, S&P Trucost, Sustainalytics oder ISS. Zudem verstehen sich viele Artikel-9-Fonds als Klimafonds.

Impact-Fonds weniger konventionell unterwegs

Für nachhaltige Anleger kann also ein Blick auf die Top-Positionen von Fonds recht ernüchternd ausfallen. Allerdings ist das Spektrum der nach Artikel 9 klassifizierten Fonds groß und umfasst unter anderem auch Impact-Fonds mit umfangreichen Ausschlusskriterien. In diesen Fonds finden sich Megacaps wie Microsoft, Alphabet, Apple oder Amazon so gut wie nicht. Eine Garantie, dass man über diese Vehikel ausschließlich in Internehmen investiert, die mit einem Großteil ihres Umsatzes  zum Beispiel die SDGs erfüllen, geben laut Scope aber auch diese nicht zwingend.

Schlagworte: Nachhaltigkeit/ESG-konformes Investieren

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